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有友食物（603697.SH）的交班悬念终于浮出水面世博体育app下载。

12月3日下昼，“泡椒凤爪第一股”有友食物召开2025年第三季度功绩说明会，处置层就投资者柔软的功绩变动、二代交班等问题进行解答。

被山姆“压款”

自2024年景为山姆产物脱骨鸭掌的供应商后，有友食物功绩统统高潮，往日营收同比高潮22.37%，扭转了此前两年功绩下滑瑕疵；2025年前三季度，公司营收更是同比增长40.39%至12.45亿元，归母净利润也同比增长43.34%至1.74亿元。

有投资者在功绩会上追问，功绩双增的原因几何？来自山姆渠谈销售的营收占比粗略几许？

关于第一个问题，董事长鹿有忠给出了官方谜底——传统渠谈的络续精耕优化与新兴渠谈的拓展冲破，但对第二个问题钳口不谈。

不外第三方研报也变相揭晓谜底：第三季度会员商超渠谈（即山姆）孝顺增量过半。据了解，上半年有友食物在会员商超渠谈上新2款产物，其中酸汤双脆推崇较好，月销冲破千万，原先的大单品脱骨鸭掌保管高势能。不错说，有友食物的功绩反弹与山姆渠谈深度绑定。

有友食物上架山姆的脱骨鸭掌 左宇/摄

但渠谈依赖的代价随之知道——强势渠谈带来的账期压力，让公司应收账款飙升。

2024年，有友食物应收账款为7461万元，较2023年的379.5万元激增1866%。其中第一大欠款东谈主金额达5458万元，占比超七成。而此前五年，其应收账款的第一大欠款东谈主金额均未向上200万元。

应收账款即“企业已卖出商品/做事，但尚未收到的货款”，关于这一显耀增长，有友食物证明主若是新增客户应得益款加多。这一新增的“大客户”被外界以为是指山姆，该说法也在本年中期功绩会上获取阐述。

2025年前三季度，应收账款压力进一步加重，金额飙升至1.55亿元，较旧年底翻倍，极端于同期归母净利润（1.74亿元）的九成。

回款后果也同步恶化。Choice数据高慢，有友食物的应收账款盘活天数，从此前贯穿多年的不及1天，攀升至2024年的11.94天，2025年前三季度进一步增至24.88天。

欲让侄子交班

功绩高增背后，有友食物“大单品依赖症”仍未缓解，这也让商场对公司长久增长存疑。

前三季度，以凤爪为中枢的禽类成品收入达10.77亿元，同比增长47%，占主买卖务收入比重从83.14%培植至87.17%；畜类成品销售0.82亿元，蔬菜成品终点他销售0.77亿元，二者对收入的孝顺度均不及7%。

孙婉秋/摄

当投资者问及公司对第二弧线的培养诡计，鹿有忠仅以“积极探索并拓展新品类与新渠谈”平凡回复。

相较于功绩隐忧，更受关注的是公司刚刚完成的董事会换届。

公告高慢，鹿有忠连任董事长，鹿游插足董事会并出任总司理，而鹿新（鹿有忠男儿）卸任董事。公开信息高慢，鹿游为鹿有忠侄子。这一进一退的东谈主事调理，被外界视作鹿有忠明确交班东谈主的信号。

事实上，年逾70的鹿有忠连年经常被问及交班问题。早前他回复，男儿鹿新、侄子鹿游王人在有友食物，但仅仅按照本人权利参与企业处置，同期强调公司早已交由奇迹司理东谈主团队处置，已非眷属处置企业。

直到2024年年度鼓吹会上，鹿有忠终于松口，称“有友食物中枢处置团队沉稳，除我以外，年岁结构无数在35岁到45岁之间，其中以我的侄儿鹿游为首”。而男儿鹿新，由于奉养子女，当今暂不商量交班。

贵寓高慢，37岁的鹿游谋划生毕业于伊利诺伊理工大学食物科学专科，2009年便加入有友食物研发部，从下层缓缓走到处置岗。

关于鹿游的任职原因，鹿有忠在功绩会上回复，鹿游当作公司筹备处置团队的中枢成员，多年来深度参与公司运营，其任职是董事会勾通公司长久发展需要及处置层年青化、专科化商量所作出的审慎有计算。

即便“捧”鹿游上位，但三季报前10名鼓吹名单中尚未有其身影；而卸任的鹿新则持有约2200万股、5.14%的股权，为有友食物第三大鼓吹。此外，公司近60%股权仍掌捏在鹿有忠、赵英夫人手中，眷属对公司的放弃权相识。